进入2014年以来，大连铁矿石期货1405合约累计跌幅超过10%。2月份进口和国产铁矿石价格均出现连续下跌行情，2月24日1405合约价格最低跌至817元/吨，创铁矿石期货上市以来新低。笔者认为，后市1405合约价格将测试800元/吨支撑，下破可能性较大。

　　河北再次削减过剩钢铁产能

　　2月23日，河北省集中拆除省内15家钢铁企业的16座高炉、3座转炉，压减炼铁产能671万吨、炼钢产能149万吨，这是在去年11月24日化解钢铁过剩产能“周日行动”的基础上，第二次开展的“周日行动”。此前，河北省钢铁落后产能淘汰任务已基本完成。本次“周日行动”拆除的设备，不属于落后产能的400立方米以上高炉7座，压减炼铁产能357万吨，占此次化解产能总量的53.2%;拆除的3座转炉，压减炼钢产能149万吨。这将进一步带动全国范围内压缩钢铁企业产能，利空铁矿石、焦炭等原料价格。

　　铁矿石库存及进口量大增

　　截至2月21日，国内铁矿石港口库存大幅上升，已经突破1亿吨大关，成为当前压制国内铁矿石价格的重要因素。海关数据显示，今年1月份我国进口铁矿砂及其精矿8683万吨，较上月增加1345万吨，增幅达到18.33%，创下历史新高。2014年春节前国内铁矿石贸易商集中备货采购，导致库存以超300万吨/周的速度增长，库存压力抑制矿价反弹的高度，并强化了市场对铁矿石价格跌势的预期。

　　2月份以来，波罗的海干散货指数(BDI)回落至2013年价格起飞之前水平，而矿石巴西线与西澳线价格水平同样重回去年底部水平，矿价连续走低导致贸易商不敢贸然采购。

　　2014年粗钢产量增速将回落

　　2013年全国粗钢产量7.79亿吨，同比增长7.5%，增幅同比提高4.4%;粗钢产量占全球比重为48.5%，同比提高1.8%。我国已有炼钢产能近10亿吨，产能利用率仅72%，明显低于正常水平。我国钢铁产业面临“高成本、低价格，企业盈利水平偏低”的局面。

　　我们预计2014年我国钢铁生产需求仍将保持增长，但增速会有所回落。在需求增幅下降，供需基本面难以有效改善的情况下，2014年国内钢材市场价格仍将低位运行，铁矿石价格虽存在外部垄断，但难逃下跌之局面。

　　2014年房地产增速将减缓

　　最新国房景气指数显示，2013年12月景气指数为97.21点，比2012年同期提高1.62点。2013年12月主要房地产企业整体商品房销售额继续回落，介入土地市场的开发商数量较少。2013年全国商品房销售面积130551万平方米，再创历史新高，增速也处于2010年来的高点，但是2014年销售面积增速将放缓。2013年年末，商品房待售面积49295万平方米，比11月末增加2489万平方米，比2012年年末增加12835万平方米，房地产库存风险上升将进一步影响房地产企业开工和施工情况。我们预计2014年全国房地产市场整体增速将放缓，2014年房地产开发投资额和房屋新开工面积的增速均将低于2013年。而房地产市场疲弱将对钢材价格和铁矿石价格形成中期利空。

　　总之，2014年2月以来的铁矿石期货价格下跌主要受到全国削减过剩钢铁产能、全国房地产增速明显放缓、年初铁矿石库存与进口量激增、海运费指数回落和钢铁产量增速回落的共同影响，我们预测铁矿石期货1405合约价格下破800元/吨的可能性较大。