春节后钢材库存首次回落 去库存启动

　　在国内钢材社会库存连续增长十周之后，上一周首次开始回落，说明我国钢材市场的下游需求开始逐步启动，市场进入去库存阶段，钢价亦有可能迎来触底反弹行情。

　　从对钢市库存统计数据来看，截止到2月28日(上周五)，全国重点城市(螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中厚板)五大品种钢材社会库存总量为2070.7万吨，周环比首次下降15.49万吨;与此同时，数据显示到2月下旬末重点钢企内部库存业已回落至1625万吨，反应下游需求真实启动;但是数据显示2月份我国的钢材出口下降至428万吨，虽仍高于去年同期，但环比回落也将给国内市场形成一定利空。

　　各品种钢材库存全面回落 供应压力同比去年下降

　　不管是板材市场也好，还是建筑钢材市场也罢，上一周全面进入下降通道，虽然当前降幅普遍较弱;但对于持续增加十周的国内钢材市场而言，无疑是重大利好，标志着需求基本面的启动。

　　与此同时，当前我国钢材社会库存较去年同期低了约161万吨，在上游钢厂生产相当的背景下，钢材社会库存同比下降反应当前钢材真实需求略好于去年同期;随着后期下游行业进一步到位，我们认为去库存还将继续提速，在市场供应压力偏弱的情况下，不排除钢价好于去年同期的走势出现。

　　粗钢产量重回高位 原料超跌致使钢厂加速消耗

　　在下游需求刚刚有启动迹象之际，上游钢厂是乎再也按捺不住寂寞，在2月中旬限产之后再次大规模复产，导致2月下旬粗钢产量猛增至208.2万吨高位，2月份粗钢日均产量达到203.8万吨，高于此前预期。

　　钢厂为何快速恢复产量?分析师认为，绝不是看好下游需求所致，钢厂之所以在临近两会前还敢大肆恢复产量，多以合格产能为主;其主要的目的是尽快消化掉高价原材料库存。进入2月份以后，进口铁矿石价格持续震荡下降，至月底已经跌至118美元/吨，较去年同期下降30美元/吨，创下去年7月份以来的最低水平;钢厂为了尽快消耗掉高价矿库存，对现阶段低价矿进行补库，不得不加大生产力度;预计后期一段时间内，在钢厂高价矿未消化前产量还得持续高位运行，供应的再次增强可能会给今后的去库存带来一定的压力。

　　与此同时，钢厂加速消耗高价矿库存之后，或许对现有的低价矿资源的补库存操作会有所增加，可能会带动铁矿石等原材料市场交易的好转，受此影响，进口矿等原料价格有望在近期触底反弹，后期现货钢价的原料成本支撑将逐步转强。

　　总的来看，当前我国经济回暖较为缓慢，各地方政府为了维持一季度的经济稳定增长，势必在三月份增加投资等一系列的刺激政策措施来应对，有望加速三月份钢材需求的释放;另外两类钢材库存均出现回落，在下游需求释放的情况下，代理商订货的积极性也明显提升;钢贸商在看到市场成交好转后，低库存商家也会存在补货需求，因此预计近期各层面的钢材需求相应释放;且不论是钢价也好、进口矿等原料也罢，均处于低位，相应的抄底交易也将适时而动;但是市场整体供应压力仍在，且期钢及大宗商品持续的下滑也在制约钢市，加上两会尚未结束，下游行业还存在一定的观望，我们预计随后钢材需求释放增加，然原材料支撑力度不足，钢材出口回落及2月份进出口贸易数据大失所望等利空犹存，因此我们认为近期国内钢价窄幅震荡筑底，个别存在试探性反弹的可能性较大。